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新时代研究所99晨报北上资金小幅流 [复制链接]

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策略研究:北上资金小幅流出,公募发行高位回落

上周A股市场资金合计净流出.34亿元,前一期A股市场资金合计净流入.33亿元,资金面环比下降,主要是公募基金发行金额回落和北上资金小幅流出。

陆港通资金:净流出.62亿元,减持消费和金融等板块。上周陆股通净流出.62亿元(前值净流入79.46亿元),其中深股通净流出88.46亿元(前值净流入61.69亿元),沪股通净流出.16亿元(前值净流入17.77亿元)。从资金净流入的行业来看,陆股通资金上周资金净流入较高的行业为电子、交通运输、家用电器、机械设备和化工,分别净流入14.40、9.97、7.69、4.18和3.81亿元,净流出较高的行业为食品饮料、非银金融、医药生物、农林牧渔和休闲服务,分别净流出22.74、17.16、14.16、8.10和8.01亿元。

融资余额:融资余额小幅上升,两融交易活跃度下降。截至9月4日,融资余额为.00亿元,较上周上升.26亿元(前值上升19.22亿元),较前值余额小幅上升。上周两融日均交易金额为.20亿元,前值为.18元;上周融资融券交易额占比全部A股成交额均值为9.45%,前值9.72%,两融交易占比较前值略有下降。

基金发行:上周公募基金发行金额环比小幅下降。上周公募基金发行.46亿元,前值金额为.66亿元,周发行金额环比小幅下降。截止年9月5日,公募基金与8月同期发行.95亿元相比资金规模下降。

产业资本:上周产业资本减持金额上升。上周产业资本净减持.13亿元(前一期产业资本净减持99.52亿元)。分板块来看,主板净减持92.35亿元,中小板净减持39.10亿元,创业板净减持74.68亿元,主板和创业板减持金额均上升,中小板减持金额下降。

IPO发行:上周IPO募资至43.39亿元。上周IPO募集资金为43.39亿元,前值募集资金.55亿元。本周预计9家公司上市发行,预计募集资金为.21亿元。

主要指数基金申赎情况。上周创业板、中证指数、沪深以及上证50基金净申购金额分别为-7.95、-13.47、0.08和-1.83亿元,合计净赎回23.16亿元。相比前值创业板、中证、沪深和上证50净赎回22.34、-12.70、2.28和24.92亿元,总计净赎回36.84亿元,基金净赎回金额减少。

市场资金价格情况。上周央行公开市场操作逆回购亿元,到期量7亿元。资金价格方面,短期利率小幅下降,上周银行间质押式回购加权利率(R)和存款类机构质押式回购加权利率(DR)分别下降14.29和1.73个BP,分别报2.%、2.%。SHIBOR隔夜、1周、2周及1个月利率分别变动70.70、-2.40、-11.80和3.30个BP。长端利率小幅上升,国债到期收益率1年期、10年期利率分别上升10.16和5.56个BP报2.%、3.%。

风险提示:产业资本大幅净减持北上资金大幅净流出。

芒果超媒:姐姐综艺迎来成团,芒果电商逐步发力,持续看好芒果生态成长

事件:姐姐综艺迎来成团,公司内容电商招兵买马。《乘风破浪的姐姐》9月5日迎来成团之夜,宁静、万茜、孟佳、李斯丹妮、*、郁可唯、*龄七位姐姐成功成团,当晚直播迎来收视高峰。9月4日,“芒果TV电商中心集团内部招聘宣讲会”召开,芒果TV首次发布了最新孵化的新视频内容电商平台“小芒”,并现场发布人才需求信息,招聘电商相关人才。

公司业绩持续靓丽,爆款剧集综艺推动会员数增长超80%。公司H1实现收入57.74亿元,同比增长4.90%;归母净利润11.03亿元,同比增长37.30%。年二季度实现营收30.47亿元,同比增长0.91%,实现归母净利润6.24亿元,同比增长61.67%,业绩持续靓丽。H1芒果TV开机剧集达14部,《下一站是幸福》、《锦衣之下》成为开年大剧,《韫色过浓》《时光与你都很甜》、《以家人之名》等接力形成精品内容连发,流量和口碑双丰收。综艺方面,上半年《乘风破浪的姐姐》引爆综艺圈,成为现象级社会话题之一。精品内容带动芒果TV互联网视频业务占比持续上升,H1营收占比达到68.35%。其中,芒果会员收入14.18亿,同增80.40%,会员数达万,同增84.28%,各项业务数据稳定向好。

平台边界不断拓展,内容生态从综艺到剧集,变现路径从内容向电商拓展。公司推出“新芒S编剧导演计划”,自有影视制作团队已达12个,战略合作工作室已达15个,与8家新锐影视剧制作团队的签约合作,剧集制作已成体系。同时公司围绕互联网视频平台,持续推进艺人经纪、音乐版权、游戏与IP衍生开发、媒体零售及消费金融等全产业链生态融合,SaaS平台赋能帮助公司降本增效,探索带货、定制综艺和“芒果好物”等新业态拓宽芒果生态边界,助力平台多渠道营销变现。公司的内容策略和变现路径十分明确。

看好公司“人才+内容”壁垒,持续推出精品综艺和剧集能力,爆款内容带动付费会员和广告增长,生态边界有望持续扩大,维持“强烈推荐”评级。看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,公司充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势,会员业务、广告业务、运营商业务稳健增长,围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。

盈利预测与评级:预计//年净利润预测分别为16.5/21.1/25.8亿元,同比增长43%/28%/22%,当前股价对应//年PE分别为72.0/56.4/46.2倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。

中公教育:扩招带动培训人次逆势增四成,下半年各业务已加速增长

事件:中公教育发布年半年度报告。上半年,公司实现营业总收入28.08亿元,同比下降22.80%;归母净利润-2.33亿元,同比下降%。

考试延期导致收入确认减少业绩亏损,但下半年业务已加速回补。分季度看,Q1,公司实现收入12.30亿元下降6.22%;归母净利1.16亿元增长9.52%。Q2,公司实现收入15.78亿元下降32.16%;归母净利亏损3.49亿元下降.31%。二季度一般是公务员省考的密集时间,但今年省考基本都推迟到8月进行,导致公司二季度收入确认大幅减少。但我们认为,这是暂时性亏损。随着下半年各类招录考试的恢复,以及教师、考研及专升本等扩招*策带动相关招录人数出现较大增长,公司高增长逻辑反而更加强化。

网点及教师、研发人员等产能逆势扩张,培训人次增四成。在疫情冲击下,公司并未收缩战线,反而逆势大幅扩张。上半年,公司直营分支机构共家,较期初家同增约20.92%。公司研发人员人、教师人,分别同增31.74%/33.85%。受益扩招*策,公司培训人次逆势大幅增长37.08%,从万人次到万人次;合同负债(学院培训费预收款)达到72.22亿元增长31.50%。

考研、医疗等新业务收入达9.7亿增26%,占比升至34.6%。上半年,公司公务员、教师考试培训收入下降,但考研和医疗等新业务依然保持了较高的活跃度,综合序列营收达9.7亿元增长26.04%。营收占比从去年同期的21.18%扩大至34.58%。今年,硕士研究生、专升本、第二学士学位三项扩招可吸纳余万人。公司将持续受益扩招*策,考研、医疗、IT等新业务是公司未来3-5年业绩最大增长点。

扩招红利促进公司业务高增长逻辑强化,维持“强烈推荐”。公职类考试培训收入将在下半年大幅增长,全年看业绩确定性高。扩招*策使中公受益明显,看好公司长期成长性。

盈利预测与评级:预计公司-年营收分别为.50亿元、.10亿元、.81亿元,同比增长36.8%、29.2%、27.0%;归母净利润分别为23.86亿元、32.25亿元、41.95亿元,同比增长32.2%、35.1%、30.1%;对应PE分别为96、71、55。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济波动、*策风险、市场竞争风险、经营管理风险。

长沙银行:零售AUM快速增长,定增有望提升核心一级资本

长沙银行于年8月27日披露中报业绩:资产总额为6,.79亿元,较年初增加.82亿元,增长率为8.05%。长沙银行致力于在疫情的背景之下抢发展、促转型,优化信贷结构,上半年发放贷款及垫款总额2,.03亿元,较年初增加.80亿元,增长12.09%。归母净利润和营业收入增速有所放缓。归母净利润28.72亿元,同比增长7.51%,增速较去年末下降5.92pct;实现营业收入88.28亿元,同比增长8.22%,较一季度下降4.85pct。营收下降主要是由于非息收入的影响,非息收入同比下降2.12%,其中手续费及佣金净收入下降4.25%。

零售业务颇有成效:公司践行下沉深耕和数字驱动的业务发展策略,持续做大做强零售业务。上半年公司管理零售客户资产(AUM)2,.74亿元,较年初增长13.41%;个人存款余额较年初增长12.24%,个人贷款余额较年初增长12.24%,信用卡累计发卡量.76万张,数量跻身全国城商行前列。

NIM收窄,生息资产收益率下降:公司上半年NIM为2.38%,与上年同期持平,较19年末下降4bp。虽然计息负债成本率有所下降,但给净息差带来冲击的还是生息资产收益率较去年末下降了8bp,生息资产收益率下降主要由于同业市场利率上行,同业存单利率增加。

贷款增长,个贷收益率明显提升:公司发放贷款较去年末增长12.9%,贷款带来的利息收入为82.04亿元,同比增长26.49%,其中个人贷款增长12.24%,占贷款39.23%。个人贷款平均收息率6.34%,同比增加0.66个百分点,主要是公司大力发展零售业务所致。

资产质量提升,

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