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新时代研究所83晨报策略研究再次上 [复制链接]

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策略研究:再次上涨的信号是什么?

7月中旬以来的震荡大概率是技术性调整。空间上,由于银行地产的估值继续下行空间很小,指数的调整空间基本已经达到。时间上,我们认为,8月中下旬出现突破上涨信号的概率较大。可能的信号有三种:第一种是利空(中美关系、货币*策的担心、解禁创业板注册制、中报等)落地。第二种是利多出现,比如经济层面形成了库存周期的逻辑。第三种是发现新的上涨主线。

(1)股市的资金格局依然是较为健康的。由于外资的买入数据非常高频,而且对过去几年板块风格有较大影响,投资者对外资近期的流出非常担心。不过如果从总量来看,其实外资对年A股指数的影响是可以忽略的。从流进流出速度来看,外资最近2年其实没有太大变化,但是内资从年底开始出现了大幅流入,除了公募基金发行放量之外,我们看到融资余额最近一个季度大幅增加超过亿,这一流入的速度超过外资1年的规模。

所以我们认为,虽然年4月、年3月外资流出后都带来的A股较大的调整,但这一次影响可能会小很多,因为居民资金流入的规模很大。

(2)投资者心态类似年9-11月。目前的利空(解禁、中美关系)不会改变经济恢复和居民资金活跃的大环境,当下的格局比年3月(疫情带来盈利大幅下滑)、年4月(市场尚未发行科技的产业趋势)、年2月(经济进入了趋势性下行)都好很多。现在的投资者心态和板块特征类似年9-11月。

(3)再次加速的信号是什么?技术性调整结束的信号往往会比较多,我们认为可能的信号有三种。

第一种信号是利空落地:利空对股市冲击结束,比如中美关系、货币*策边际收紧的担心,都已经对股市产生的冲击,但随着*治局会议的落地,货币*策的担心进一步出现的概率下降。后续还有中报的验证,如果中报披露后,没有太多业绩雷,第一种信号就会具备。

第二种信号是利多出现:国内经济过去一个季度恢复较好,近期随着经济进入淡季,商品价格有所震荡。后续如果经济进入旺季,经济的强度能否进一步加强?从而形成更长期的经济复苏逻辑(比如库存周期回升)。8-9月都是验证期。

第三种信号是投资者发现新的上涨主线:虽然7月市场出现了普涨,但7月下旬后,领涨板块依然是之前的消费龙头。后续能否出现新的主线板块?这是观察指数能否再次加速上涨的第三种信号。

风险提示:房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。

金石资源:半年业绩符合预期,行业波动不减公司成长能力

事件:公司年半年报,年上半年公司实现营业收入3.24亿,同比下降9.50%,归母净利润万,同比下降18.44%。单季度来看,年第二季度公司实现净利万,同比下滑18.83%。

萤石产销量保持稳定,盈利受价格周期影响,公司业绩符合预期:年上半年,公司萤石产品(包括酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、冶金级萤石精粉)产销量分别为15.05、13.48万吨,同比变化+4.30%,-5.40%,基本保持稳定。受疫情冲击,萤石主要下游制冷剂需求减弱,拖累萤石价格。年上半年公司酸级萤石粉销售均价约元吨(不含税、下同),同比下降元/吨或5.58%,高品位萤石块矿及冶金级萤石精粉价格也有不同程度下降,而采选矿成本相对稳定,公司盈利因此下滑,业绩符合预期。

供需逐步改善,萤石价格触底反弹:6月国内空调产量同比增长12%,今年以来首次转正,萤石终端需求出现回暖迹象,随着国内疫情逐步控制,铝厂开工率也略有上升;供应端受南方汛情影响,部分萤石企业检修,萤石供需逐步改善,华东市场价格也自5月触及元/吨低点后,逐步反弹至目前元/吨。我们认为萤石行业至暗时刻已过,年下半年萤石价格将处于合理水平。

周期波动不改长期成长,稀缺的萤石行业龙头,维持“强烈推荐”评级:我国萤石产量约万吨,约占全球总产量的57%,但我国萤石储量仅占全球的不到15%,长期处于过度开采状态,为此萤石已被列为我国战略资源,国家*策、行业规范陆续推出,不断引导行业向规范化、集中化方向发展,有望诞生出具有极高议价权的资源巨头。

截止年底,公司保有萤石资源储量万吨,对应矿物量约万吨,采矿规模万吨/年,是目前我国萤石行业拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业公司也是萤石行业唯一上市企业,未来有望引领行业集中度提升,我们预计公司-年净利润分别为2.17、2.81、3.53亿,当前股价对应PE分别为28、21、17倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:萤石价格大幅下滑,安全生产事故,国家*策风险。

掌趣游戏:移动游戏龙头归来,多个国际化IP引领海内外业务协同发展

公司是国内领先移动游戏开发商、发行商和运营商:公司成立于年8月,主营业务包括移动游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、代理发行和运营维护,已自主研发和代理发行了余款游戏产品。目前公司通过内生加外延的整合、协同,公司的手游及页游产品全面覆盖了卡牌、重度ARPG、休闲、竞速、射击、体育、策略塔防等主流游戏类型,成为行业产品门类全的开发、发行和运营商。

《奇迹》IP领衔,公司IP储备丰富,重点游戏经营数据保持较高增速:公司拥有《奇迹》、《拳皇》、《一拳超人》、《魔法门》与《塔防三国志》等多款知名IP。公司运营模式主要采取自主运营与第三方运营,对应外部运营商主要有腾讯等其他知名公司。公司的拥有的重点IP《奇迹》系列是由韩国网禅开发的一款MMORPG网络游戏,2年在中国大陆正式上线运营,玩家反响强烈,并在其后的数年内保持了较高的热度。年,《奇迹MU:觉醒》一经上线便冲至榜单首位,目前上线两年有余,《奇迹MU觉醒》在AppStore上的免费RPG游戏榜上仍长期排名前列,并为公司提供较好的现金流。

未来公司产品线品类丰富,《一拳超人》出海前景广阔:公司年计划上线多款新产品,包括《罗兰创世录》、《黑暗之潮》、《街霸:对决》、《那些需要守护的》、《修普诺斯Hypnos》等;根据TapTap数据,《那些需要守护的》与《修普诺斯》获得了较高的

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